藉由三個財報指標
1. Dividend payout ratio ( 股息發放率 )
2. Free cashflow per share ( 每股自由現金流 )
3. Return of Equity - ROE ( 股東權益報酬率 )
介紹三個財報網站
財報篇(上)提到可以利用 wikinvest.com
快速了解該公司在同產業中的位置
但是 Wikinvest 需要另外計算
才能夠得到 payout ratio 與 Free cashflow per shar
此外，可以圖像化的財務指標，無法自定，殊為可惜
接下來我們來看看 Morningstar.com 網站提供的資料
Morningstar 中，提供的財報資料分成兩個部分：Finance 與 Key Ratios
Finance 中，提供 資產負債表、損益表與現金流量表的詳細資料
美中不足的是三大報表的資料只提供五年，想要十年得付費
Wikinvest 就可以提供十年了
當把滑鼠移動到柱狀示意圖上面時，會把後面的數字用柱形圖表示
其實在第一個網站 Wikinvest 也有這樣子的表示
點選income status 中，其中一個 EBIT 後，也會顯示柱狀圖
右上角還有簡易說明，如果想要看詳細的解釋
再點Read more 就可以看到詳細說明
但在上一篇與這一篇我都沒有想要特別強調
因為 Gurufocus 的視覺化，個人更喜歡
而且 Gurufocus 也有顯示如何計算出來，並非只是寫公式
在這裡順便解釋一下另外一個常見的財務資訊
EPS - E arnings P er S hare (每股盈餘)
可以注意到Morningstar顯示的EPS分為Basic 與Diluted兩種
VVS 的 Basic 與 Diluted 相同
表示 VVS 沒有發行任何可轉換為普通股的證券
常見包含：可轉換債眷、可轉換優先股、認股權證等
基本上真實的 EPS 介於 Basic 與 Diluted 兩者之間
因不太可能遇到所有的可轉債債、認股權證等等
全部同時轉換成普通股
此點在Gufocus還會看到另外一個算法 EPS without NRI
NRI ( Non-Recurring Itmes, 非經常性損益項目) 與 Diluted
兩者的差別在於一個是影響分母，一個影響分子
此外，這幾個網站的差異在於
Gurufocus 可以看得出在計算EPS 時，有把優先股股息扣除
Wikinvest 與 Morningstar 並未有明確地顯示有扣除
Key Ratio中，免費提供十年的資料
內容包括三大財務報表中常用的一般資料
還有需要計算比例的財務資料
在頁面上方表格- Financials欄位中
提供十年三大財務報表中，常用的一般資料
包括：
Revenue ( 營收，營業收入 )
Gross Margin % ( 毛利率 )
Operating Income ( 營業利潤 )
Operating Margin % ( 營業利益率 )
Book value Per Share ( 每股帳面價值)
Operating Cash Flow ( 營業現金流 )
PS：英文財報有點麻煩，不同網站用法不同，英國與美國又不同
也可找到Wikinvest 沒有直接提供的兩個數字
Payout ratio 與Free cashflow per share
這裡可以發現 VVC 這家公司
Payout Ratio 因為 EPS 的增加
慢慢由2013年的90%，到2015年下降到70%以下
判斷 股利增長型 的公司是否股利能夠持續成長
或是 股利穩定型 的公司是否股利能夠持續發放
Payout Ratio 是簡易的判斷方式
公式： Payout Ratio = dividend per share / earings per share
也就是每股股利與每股盈餘的比例
若算出來的比例已經超過80-90%
那麼推測未來持續上漲的空間可能沒那麼多
若比例小於70%，大致認為仍有上漲空間
但隨著產業不同，這數字並沒有一定的準則
若是有穩定現金流的防守型行業，例如公用事業、民生必需用品
那麼60-80% 或是稍高些，都可以接受
此外，也一定要跟同產業或同公司 過去的 數據來比較
故Payout Ratio 並沒有訪諸每個公司皆準的絕對數字
股利穩定型的公司，一樣是看同產業與過去數據的比較
此外，兩種類型的標的不可看 Payout Ratio：MLP 與 RETIs
Free Cashflow per share 是另外一個重要的參考
因為Earings ( 盈餘) 不代表公司真有Free Cash ( 可自由運用的現金 )
以 長期領取 股利為目標的投資者，會期望股利來自健全的金流
不僅 Payout Ratio 不能太高
最好Free Cashflow per share 也能持續大於配息
這裡就可以留意到雖然VVC 的Payout Ratio 維持得不錯
但Free Cashflow per share 與dividend per share 相比
就沒有那麼理想
在下方表格的 Key Ratios 中
可以找到另外一個指標 ROE
根據杜邦公式，ROE 的改變最好是跟 淨利率 或 總資產週轉率 有關係
Net Profit Margin x Total Asset Turnover Ratio x Equity multiplier
( 淨利率 ) x ( 總資產週轉率 ) x ( 權益乘數 )
這個表格可以找到杜邦方程式的相關分子
Net Margin, Asset Turnover (Average) , Financial Leverage (Average)
VVC 這家企業看起來歷年財務槓桿變動不大
ROE 的改變跟淨利率與總資產週轉率相關性較高
也可以在Cash flow 次標籤中
看到兩個關於金流的比例數字
Free cash flow / sales 與Free cash flow / Net income
反應的是銷售與淨收入中，能轉換成 Free Cashflow 的有多少比例
最近流行的名詞就是"含金量"
最後，Morningstar 佛心地提供 Excel 檔案下載
下載後，方便自己後製或是另外使用
大部分財務分析所需要的資料，Morningstar 都有提供
而且 Morningstar 的排版，個人覺得比 Wikinvest 稍微好些
利用排版，讓人一眼可以看得出哪個是大項目，哪些是細項
Wikinvest 這點就需要在排版加強些
利用 Wikinvest 與 Morningstar 可以了解很多財務面的狀況
但是因為取得免費資料有年數的限制
還有圖形介面仍不夠直覺方便
始得我們無法忽視 www.gurufocus.com 的強大與方便
下一篇會介紹Gurufocus.com
在 Gufufocus 裡面
可以簡潔地顯示同產業與同公司歷史財務的比較
也可把歷年財務視覺化，而且我們可以自由訂定視覺化項目
我暫時沒有發現其他網站，願意提供這種功能給非付費用戶
交叉利用不同網站的免費功能，可達到付費才能擁有的功能
但Gurufocus 能提供的，想利用交叉使用，不太可能辦到
因在下並非專業財會人員
以上內容如有任何錯誤或不清楚
還請不吝指教，感謝
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