優先股對投資人的吸引力

 

優先股本身揉合債券股票的性質

最近兩年在複委託券商推波助瀾下

變得想要穩定收益,就要買優先股

投資者購買優先股有三大好處

  1.配息  穩定

      配息通常穩定地按季或月發放,感覺很好

  2.配息  優先

      優先股配息優先於一般股東,有剩下才分給一般股股東

  3.優先 清償

      萬一公司清算時

      優先股比一般股股東有優先權來分配公司的剩餘價值

      只是權力仍低於公司債與債權人

      能分配到的並沒有想像中多

 

   備註:1.

             股利 Dividend 與 利息 Interest,意義不同

             目前優先股不扣稅的部分只有 ADR 發行的優先股

             另外一種不是優先股,是 ETD

             ETD 發行的是利息,利息不扣稅

             一般 美國優先股 發的股利都扣稅

             2.

             根據 第一理財 的回答,在第一理財投資的客戶

             不管 Dividend 與 Interest 的差異

             即使是買債券,都會先預扣 30% 稅款

             我尚未用 第一理財 買過債券,並無實際經驗

             經使用者回報,購買 ETD 會被扣稅

             ( 2017/07/07 補充,感謝網友提供 )

 

討論優先股種類的文章很多

不管是第一次招回時間,是否為永久優先股

或是優先股是否可轉換、是否可累積等等

本篇文章先不討論

在優先股這麼被推廣的同時,連帶產生的疑問是

優先股真對股東那麼好,那公司為什麼要發行?

當我們換位思考之後

就會發現對一般投資者公司來說

優先股的好處與壞處剛好是  相對的

 ( 特別感謝Mario Wu 先生 )

 

 

公司的角度來看,優先股的

 

為什麼要發行優先股?

答案很簡單,為了籌備資金

那為什麼要選擇用優先股呢?

使用優先股融資有三大好處

  1.不發利息、不會違約

  2.股權集中、隨時回收

  3.融資方便、不增債務

 

1. 不發利息,不會違約

 已上市公司籌錢有很多種( 未上市又很多玩法 )

 長期資金來源簡單分為發債、一般股、優先股、可轉債...等

 不同方式有不同優缺點

 

 發債:

  到期需要還本歸息

  若無法還本歸息就算違約,信用會惡化

 

  一般股融資:

   沒有到期還本歸息的壓力

   但卻有股權分散,影響投票決策的問題

 

  優先股融資:

   沒有到期還本歸息的壓力,像股票

   發不出錢來,不是違約,比債券好

   如果是不可累積的優先股,那麼以後賺錢了也不會補給

   

  以下名單,是利用嘉信優先股搜尋器搜尋的結果

  條件:1. 信評BB以上。2. 可累積。3. 報酬率>6% 。

  願意提供  可累積 且  信評 與  報酬率 還過得去的

  只有29

  大部分傾向於發行不可累積

  以前沒給的,以後賺錢也不能夠再要,簡稱 賴帳

  ( 詳細清單請見文末附錄 )

未命名.jpg

  那如果有多賺錢會不會多分些?

  嘿嘿,能少給的錢,為什麼要多給?

  所以有些人傾向領一般股股利,因為有增加機會

 

2. 股權集中,隨時回收

 原先一般股可能有稀釋股權、股權分散的狀況

 若發行不具投票權的優先股,就沒有這問題

 

 如果市場利率更低,那就回收之前發行的優先股

 ( 回收的時候,尚未發放的利息,會一併計算 )

 發行利率更低的優先股來減少成本

 萬一優先股買貴了被用25 元回收怎麼辦?

 誰叫當初要買貴呢?

 

3. 融資簡便、不增債務

 公司資產的計算= 負債+ 股東權益

  Asset = Debt + Equity

 因為優先股屬於股票

 在資產負債表中,歸類在股東權益( Equity )中

 所以用優先股融資,財務上不會增加負債的比率

 因為資產與負債比,是一般市場重視的比率

 故公司可以不增加負債融資到錢資產負債比較好看

 所以資產負債比沒有增加,並不表示公司沒有增加融資

 

 

 所以,優先股對公司好處,剛好是投資人的壞處

 

 

公司的角度來看,優先股的

 

 若發行可累積,那積欠的利息得付清

 若發行可投票,那可能會影響到決策

 若發行可轉換,那可能會稀釋EPS

 若發行不可回收,那要不斷付利息

 此外,優先股發出的股息是稅後支付,無法抵稅

 

所以優先股對公司的壞處,相對是投資人的好處

優先股還有許多細節,就為了處理這些好壞之處

為了加強理解,就簡化了其中比較複雜的部分

 

 

 投資優先股,有一些需要留意的事情

 若站在公司的角度來看,理解彼此

 對於需要注意的事項,能夠有更多的體會

 

 附錄:

1. ( 月配 ) 封閉式優先股基金 - FFC

2. ( 月配 ) 封閉式優先股基金 - PFD

3. ( 月配 ) 封閉式優先股基金 - JPC

4. 嘉信搜尋結果:可累積、信評> BB、報酬率>6%

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