藉由三個財報指標

  1. Dividend payout ratio ( 股息發放率 )

  2. Free cashflow per share ( 每股自由現金流 )

  3. Return of Equity - ROE ( 股東權益報酬率 )

 

介紹三個財報網站

  1. www.wikinvest.com 

  2. www.morningstar.com 

  3. www.gurufocus.com 

 

財報篇(上)提到可以利用 wikinvest.com 

快速了解該公司在同產業中的位置

但是 Wikinvest 需要另外計算

才能夠得到 payout ratio 與 Free cashflow per shar

此外,可以圖像化的財務指標,無法自定,殊為可惜

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接下來我們來看看 Morningstar.com 網站提供的資料

Morningstar 中,提供的財報資料分成兩個部分:Finance 與 Key Ratios

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Finance 中,提供 資產負債表、損益表與現金流量表的詳細資料

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美中不足的是三大報表的資料只提供五年,想要十年得付費

Wikinvest 就可以提供十年了

當把滑鼠移動到柱狀示意圖上面時,會把後面的數字用柱形圖表示

 

其實在第一個網站 Wikinvest 也有這樣子的表示

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點選income status 中,其中一個 EBIT 後,也會顯示柱狀圖

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右上角還有簡易說明,如果想要看詳細的解釋

再點Read more 就可以看到詳細說明

但在上一篇與這一篇我都沒有想要特別強調

因為 Gurufocus 的視覺化,個人更喜歡

而且 Gurufocus 也有顯示如何計算出來,並非只是寫公式

 

在這裡順便解釋一下另外一個常見的財務資訊

EPS - E arnings P er S hare (每股盈餘)

 

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可以注意到Morningstar顯示的EPS分為Basic  與Diluted兩種

VVS 的 Basic 與 Diluted 相同

表示 VVS 沒有發行任何可轉換為普通股的證券

常見包含:可轉換債眷、可轉換優先股、認股權證等

基本上真實的 EPS 介於 Basic 與 Diluted 兩者之間

因不太可能遇到所有的可轉債債、認股權證等等

全部同時轉換成普通股

 

此點在Gufocus還會看到另外一個算法 EPS without NRI 

NRI ( Non-Recurring Itmes, 非經常性損益項目) 與 Diluted

兩者的差別在於一個是影響分母,一個影響分子

 

此外,這幾個網站的差異在於

Gurufocus 可以看得出在計算EPS 時,有把優先股股息扣除

Wikinvest 與 Morningstar 並未有明確地顯示有扣除

 

 

Key Ratio中,免費提供十年的資料

內容包括三大財務報表中常用的一般資料

還有需要計算比例的財務資料

 

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在頁面上方表格-  Financials欄位中

提供十年三大財務報表中,常用的一般資料

包括:

   Revenue ( 營收,營業收入 )

   Gross Margin % ( 毛利率 )

   Operating Income ( 營業利潤 )

   Operating Margin % ( 營業利益率 )

   Book value Per Share ( 每股帳面價值) 

   Operating Cash Flow ( 營業現金流 )

   PS:英文財報有點麻煩,不同網站用法不同,英國與美國又不同

 

也可找到Wikinvest 沒有直接提供的兩個數字

Payout ratio 與Free cashflow per share

 

這裡可以發現 VVC 這家公司

Payout Ratio 因為 EPS 的增加

慢慢由2013年的90%,到2015年下降到70%以下

 

判斷  股利增長型 的公司是否股利能夠持續成長

或是  股利穩定型 的公司是否股利能夠持續發放

Payout Ratio 是簡易的判斷方式

    公式: Payout Ratio = dividend per share / earings per share

也就是每股股利與每股盈餘的比例

若算出來的比例已經超過80-90%

那麼推測未來持續上漲的空間可能沒那麼多

若比例小於70%,大致認為仍有上漲空間

 

但隨著產業不同,這數字並沒有一定的準則

若是有穩定現金流的防守型行業,例如公用事業、民生必需用品

那麼60-80% 或是稍高些,都可以接受

 

此外,也一定要跟同產業或同公司  過去的 數據來比較

故Payout Ratio 並沒有訪諸每個公司皆準的絕對數字

 

股利穩定型的公司,一樣是看同產業與過去數據的比較

 

此外,兩種類型的標的不可看 Payout Ratio:MLP 與 RETIs

 

Free Cashflow per share 是另外一個重要的參考

因為Earings ( 盈餘) 不代表公司真有Free Cash ( 可自由運用的現金 )

以 長期領取 股利為目標的投資者,會期望股利來自健全的金流

不僅 Payout Ratio 不能太高

最好Free Cashflow per share 也能持續大於配息

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這裡就可以留意到雖然VVC 的Payout Ratio 維持得不錯

但Free Cashflow per share 與dividend per share 相比

就沒有那麼理想

 

在下方表格的 Key Ratios 

可以找到另外一個指標 ROE

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根據杜邦公式,ROE 的改變最好是跟 淨利率 或 總資產週轉率 有關係

DuPont Analysis 杜邦分析  ) =

   Net Profit Margin x Total Asset Turnover Ratio x Equity multiplier

             ( 淨利率 )      x             ( 總資產週轉率 )         x      ( 權益乘數 )

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這個表格可以找到杜邦方程式的相關分子

Net Margin, Asset Turnover (Average) , Financial Leverage (Average)

VVC 這家企業看起來歷年財務槓桿變動不大

ROE 的改變跟淨利率與總資產週轉率相關性較高

 

也可以在Cash flow 次標籤中

看到兩個關於金流的比例數字

   Free cash flow / sales 與Free cash flow / Net income

反應的是銷售與淨收入中,能轉換成 Free Cashflow 的有多少比例

最近流行的名詞就是"含金量"

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最後,Morningstar 佛心地提供  Excel 檔案下載

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下載後,方便自己後製或是另外使用

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大部分財務分析所需要的資料,Morningstar 都有提供

而且 Morningstar 的排版,個人覺得比 Wikinvest 稍微好些

利用排版,讓人一眼可以看得出哪個是大項目,哪些是細項

Wikinvest 這點就需要在排版加強些

利用 Wikinvest 與 Morningstar 可以了解很多財務面的狀況

 

但是因為取得免費資料有年數的限制

還有圖形介面仍不夠直覺方便

始得我們無法忽視 www.gurufocus.com 的強大與方便

 

下一篇會介紹Gurufocus.com

在 Gufufocus 裡面

可以簡潔地顯示同產業同公司歷史財務的比較

也可把歷年財務視覺化,而且我們可以自由訂定視覺化項目

我暫時沒有發現其他網站,願意提供這種功能給非付費用戶

交叉利用不同網站的免費功能,可達到付費才能擁有的功能

但Gurufocus 能提供的,想利用交叉使用,不太可能辦到

 

 

因在下並非專業財會人員

以上內容如有任何錯誤或不清楚

還請不吝指教,感謝

 

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